Rassemblant de la documentation sur les ICO, je suis tombé sur cet article écrit par une des personnes "qui comptent" dans le domaine de la blockchain et des Initial Coins Offerings. 

J'ai voulu le communiquer à mes amis lecteurs de mes newsletters pour montrer comment la fameuse technologie "disruptive" peut provoquer des enthousiasmes à la limite de l'insensé et du fantaisiste. 

Pour ce qui me concerne, passionné d'économie et de science-fiction, je ne peux que m'émerveiller du texte qui suit. J'ai simplement une remarque à faire: de nos jours, les Tokens et les Coins ne font pas le café et ne pétrissent pas la pâte à Pizza. 

Or, ils en étaient capables voici 63 ans. C'était clairement exprimé dans Atom kid, la bande dessinée dont je raffolais.

Une ICO n'est pas une levée de fonds ...

Published on September 4, 2018, Linkedin

Pierre Paperon

Pierre Paperon est Co-fondateur de Solid (Blockchains/DLTs, crypto-économie, tokénisation, ICOs for Good, ), orpaillage ...

... c'est bien bien plus que cela. La réduction à laquelle on assiste dans des posts, des livres blancs, des articles de presse, des conférences ... est symptomatique de la difficulté de notre époque à exploiter la richesse des concepts en les résumant à une phrase ou un mot que tout le monde peut comprendre. A vouloir être simple, on devient simpliste, pour ne pas dire simplet. La barre est un peu haute mais tentons de la franchir et de comprendre les valeurs ajoutées autrement plus essentielles et profondes qu'apportent les ICOs qui sont un sas vers la crypto-économie.

C'est un challenge que je me donne depuis un an, expliquer à chaque conférence de manière différente ce qu'est une ICO. Ma préférée a émergé il y a quelques temps, je la partage.

Imaginez que vous êtes un fournisseur de machine à café. Pour l'utiliser, les consommateurs ont besoin d'un jeton qui va permettre de mettre en route cette machine et d'obtenir votre café. Ce jeton, c'est ce que l'on appelle maintenant dans le monde un token. Et ce simple jeton se transforme en monnaie par la simple opération de le mettre en bourse et de le soumettre à l'offre et la demande.

La machine à café, c'est ce que fabrique votre entreprise, que ce soit un produit ou un service. Le token c'est le moyen d'acheter ce produit ou ce service. Et c'est la ou les technologies blockchain qui le fabrique, un peu comme un notaire ou huissier pourrait le faire pour les jetons ou la monnaie nécessaire pour la machine à café.

Mais il ne faut surtout pas s'arrêter à ce stade et penser la phase suivante surtout dans le cadre des lois qui sont en cours, péniblement pour la France, d'élaboration. Le travail depuis un an sur une trentaine d'ICOs dont une dizaine en cours nous a montré la richesse quasi infinie de la technologie au travers de la combinatoire de la dizaine de fonctions de la blockchain.

L' ICO est bien plus qu'une levée de fond pour start-ups : c'est le couteau suisse de la nouvelle cryto-économie

Chaque ICO a son token d'usage bien particulier avec ses promesses et son story telling car l'ICO, nous le répétons tous les jours à nos clients, n'est que le premier étage ou le dernier étage de leur fusée. Et cette année intense d'exploration et de combinaison nous a apporté de multiples nouvelles utilisations mises en oeuvre les unes après les autres :

L'ICO pour recapitaliser une entreprise

C'est le cas de beaucoup d'entreprises en France qui n'ont pas suffisamment de fonds propres pour faire face à des difficultés temporaires, à l'effet ciseau lié au développement de nouveaux marchés ou à une croissance rapide. Une grande partie des faillites vient d'ailleurs de là. Au contraire d'une augmentation de capital pour injecter de l'argent frais dans l'entreprise, c'est une pré-vente des produits ou services de l'entreprise à des acheteurs/investisseurs qui a lieu. Avec une conséquence directe sur la non dilution des actionnaires actuels.

L'ICO permet le rachat de l'entreprise par le management (LMBO)

C'est un cas qui est apparu lors de la discussion avec un ComEx d'une grande entreprise de distribution. En allant au fond du problème présenté comme une simple levée de fond, nous nous sommes aperçus que le besoin financier pour le développement de l'entreprise ne pouvait plus être assuré par un fond américain qui avait acheté cette même société. La question iconoclaste très directe a alors été posée :

"votre produit s'y prête parfaitement, pourquoi ne pas faire une ICO et vous permettre de prendre le contrôle de l'entreprise ?"

Ce qui en terme financier s'appelle un LMBO (leverage management buy out) mais sans s'appuyer sur la dette mais sur une "titrisation" de la production à venir ... La confidentialité requise m'empêche dans dire plus sur les suites en cours.

L'ICO pour protéger un brevet

En début d'année, une entreprise dotée d'un brevet magnifique était en négociation avec un pays du Moyen-Orient pour une prise de participation majoritaire. L'apport d'argent a été envisagé sous la forme d'achat de tokens avec une double conséquence : une augmentation de la valeur de l'entreprise et donc un maintien de la majorité du capital pour les actionnaires fondateurs. Recommandation a été faite à Jean-Pierre Landau de proposer dans son rapport des tokens de brevet et même une bourse de tokens de brevet ... mais la question initiale portait sur les crypto-monnaies et pas sur la crypto-économie. Dommage. Pas pour tous les pays, hélas.

Les tokens comme outil de rémunération spécifique

C'est le cas pour deux grandes entreprises du CAC40. L'apport financier n'est pas intéressant pour ces entreprises qui ont accès à tout le financement nécessaire mais en revanche l'attractivité de l'ICO est forte pour plusieurs raisons :

rémunération spécifique pour les porteurs du projet

motivation supplémentaire pour les distributeurs du produit ou du service dans de multiples pays

communication et diffusion internationale de la solution

L'ICO pour une transmission d'entreprise

C'est un drame silencieux qui est à l'oeuvre tous les jours : de multiples petites sociétés ne trouve pas de repreneur et cessent leur activité. Les salariés pourraient être intéressés mais ils n'ont pas les fonds nécessaires et on ne peut pas dire que les banques montrent un engouement démesuré pour les accompagner. Les tokens pourraient être une solution de mobilisation d'épargne locale, soit pour une entreprise spécifique à l'échelle très locale, soit pour plusieurs sociétés à une échelle régionale. L'exemple d'un café, cas réel, est proche d'un crowdfunding ou de la mise en place d'un club avec places attitrées ... au bar pour les acheteurs de tokens :)

L'ICO pour la rénovation et la gestion du patrimoine

Tout le monde a les yeux rivés sur le loto lancé par Stéphane Bern. Mais ce loto aurait pu s'appuyer sur une tokenisation de l'activité de rénovation. Avec une valeur d'usage pour le token qui aurait pu être, entre bien d'autres qui restent à inventer :

un billet (acheté par avance) pour la visite du lieu

un droit à venir travailler, aider, contribuer physiquement à la rénovation

une possibilité de dormir dans le lieu rénové si des chambres ont été prévues

Gardons l'option ICO en tête en cas de défaillance probable de l'initiative, car l'avantage est la mobilisation de l'épargne internationale, ce que ne fait pas un Loto qui s'adresse à 1% des habitants de la planète et n'exploite pas l'image de la France dans le Monde.

Et la liste des applications de l'ICO est bien loin d'être close : financement d'école de commerce, fond pour la recherche clinique, autofinancement de reboisement ...

De quoi l'ICO est-elle la manifestation ?

La focalisation sur l'ICO comme outil de levée de fond a été forte depuis maintenant un plus d'un an. Pour rappel, ce sont plus de 25 milliards qui ont été levés avec environ 3000 ICOs dans le monde.

Mais cela n'est qu'une partie émergée de l'iceberg car beaucoup d'ICOs ne vont pas à leur terme, soit par non achat des tokens, soit par souscription initiale (ou pre-sale ou pré-placement) qui dépasse le montant demandé et n'oblige pas à une ICO immédiate (le cas qui se généralise depuis Telegram).

Le process global en 4 étapes assez distinctes est le suivant et peut en effet s'arrêter entre l'étape pré-ICO ou ITO (pour initial token offering) et la phase ICO qui transforme le token en coin par sa valorisation boursière.

On sent bien que quelque chose de puissant est à l'oeuvre derrière toutes ces nouvelles opportunités d'autofinancement ou de relation différente avec les financeurs issus de tous les pays au monde. C'est, comme écrit il y a quelques temps, une nouvelle ère pour la finance mondiale qui s'est ouverte, celle de la crypto-économie. Avec une caractéristique qui donne un peu le vertige à chaque fois que l'on y pense ou regarde le phénomène avec des yeux neufs :

C'est la première fois dans l'histoire de l'humanité qu'une technologie fabrique elle-même sa propre monnaie